Vladimir Putin conduce o economie a Rusiei periculos de fierbinte

Cheltuielile extravagante de război ale Rusiei alimentează inflația.

Istoria inflației în Rusia este lungă și dureroasă. În urma revoluției din 1917, țara s-a confruntat cu ani de creștere a prețurilor, iar apoi s-a confruntat cu o presiune susținută asupra prețurilor în perioada timpurie a domniei lui Iosif Stalin. Sfârșitul Uniunii Sovietice, criza financiară globală din 2007-2009 și apoi prima invazie a Ucrainei de către Vladimir Putin în 2014 au adus și ele probleme. Pe măsură ce războiul din Ucraina se apropie de a doua aniversare, prețurile rusești accelerează din nou, scrie The Economist.

Potrivit cifrelor publicate pe 8 decembrie, inflația în noiembrie a fost de 7,5%, an la an, în creștere față de 6,7% în luna anterioară. Banca centrală a făcut față unei creșteri la începutul anului 2022, la scurt timp după ce Rusia a invadat Ucraina pentru a doua oară. Acum, însă, oficialii se tem că ar putea pierde controlul. La ultima întâlnire, șefii băncii au majorat dobânzile cu două puncte procentuale, de două ori mai mari decât se așteptase. La următoarea lor întâlnire, din 15 decembrie, o creștere similară este pe cărți. Cu toate acestea, majoritatea analiștilor se așteaptă ca inflația să continue să crească.

Inflația Rusiei din 2022 a fost cauzată de o rublă mai slabă. După ce Putin și-a început invazia, moneda a scăzut cu 25% față de dolar, crescând costul importurilor. De data aceasta, mișcările valutare joacă un rol mic. În ultimele luni, rubla s-a apreciat, în parte pentru că oficialii au introdus controale de capital. Inflația prețurilor bunurilor de larg consum nealimentare, dintre care multe sunt importate, este în concordanță cu media antebelic.

Priviți mai de aproape economia lui Putin în timpul războiului și devine clar că se supraîncălzește periculos. Inflația în sectorul serviciilor, care include totul, de la consultanță juridică până la mese la restaurant, este excepțional de mare. Costul unei nopți de ședere la Ritz-Carlton din Moscova, numit acum Carlton după ce susținătorii săi occidentali s-au retras, a crescut de la aproximativ 225 de dolari înainte de invazie la 500 de dolari. Acest lucru sugerează că inflația este de origine locală.

Mulți economiști dau vina pe cheltuielile guvernamentale, care sunt în creștere pe măsură ce Putin încearcă să învingă Ucraina. În 2024, cheltuielile pentru apărare se vor dubla aproape la 6% din PIB – cel mai mare de la prăbușirea Uniunii Sovietice. Conștient de viitoarele alegeri, guvernul sporește și plățile sociale. Unele familii de soldați uciși în acțiune primesc plăți echivalente cu trei decenii de salariu mediu. Cifrele Ministerului de Finanțe al Rusiei sugerează că stimulentele fiscale valorează în prezent aproximativ 5% din PIB, un impuls mai mare decât cel implementat în timpul pandemiei de Covid-19.

Datele economice în timp real publicate de Goldman Sachs indică o creștere economică solidă. JPMorgan Chase, o altă bancă, și-a ridicat previziunile privind PIB-ul pentru 2023, de la o scădere de 1% la începutul anului, la o creștere de 1,8% în iunie și, mai recent, la 3,3%. „Acum spunem cu încredere: va fi peste 3%”, s-a lăudat recent Putin. Previziunile privind un colaps economic rusesc – făcute aproape uniform de către economiștii și politicienii occidentali la începutul războiului din Ucraina – s-au dovedit extrem de greșite.

Problema este că economia rusă nu poate suporta o creștere atât de rapidă. De la începutul anului 2022, oferta sa s-a redus drastic. Mii de muncitori, adesea cu studii superioare, au fugit din țară. Investitorii străini au retras investiții directe în valoare de aproximativ 250 de miliarde de dolari, aproape jumătate din stocul de dinainte de război.

Cererea aprinsă se confruntă cu această ofertă redusă, ducând la prețuri mai mari la materii prime, capital și forță de muncă. Şomajul, la mai puţin de 3%, este la cel mai scăzut nivel înregistrat, ceea ce îi încurajează pe muncitori să ceară salarii mult mai mari. Salariul nominal crește cu aproximativ 15% de la an la an. Companiile transmit apoi aceste costuri mai mari către clienți.

Ratele mai mari ale dobânzilor ar putea în cele din urmă să reducă această cerere, împiedicând inflația să crească mai mult. O revenire a prețului petrolului și controale suplimentare ale capitalului ar putea stimula rubla, reducând costul importurilor. Totuși, toate acestea funcționează împotriva unei forțe imobile: dorința domnului Putin de a câștiga în Ucraina. Cu o mulțime de putere de foc financiară, el are potențialul de a cheltui și mai mult în viitor, prevestind o inflație și mai rapidă. Ca și în multe ocazii anterioare, în Rusia există lucruri mai importante decât stabilitatea economică.